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被低估的华为供应商,估值仅为同行1/3,向上弹性巨大

小牛股票 2019-07-12 06:52  WZFBW.COM

招商有色金属团队近日参加了中国铜加工产业年度大会,产业调研发现铜镍硅板带在下游需求升级的背景下,发展潜力巨大。

当前,物联网、人工智能、大数据、自动驾驶、电动汽车等新兴行业会长期推动高性能铜板带材需求。日本高端板带开始供不应求。且由于需求好转和汽车电子的增长,日本企业又开始 了新一轮的投资。 今天发掘了一个A股的高端铜新材料企业,以下为深度分析:

与一般印象中的金属简单加工不同,铜板带是铜加工行业壁垒最高的领域,是属于高科技含量的分支行业。

壁垒高,国内唯一全球稀缺

一看应用领域:是连接芯片与外部框架的桥梁,手机、基站、新能源车都离不开它,必须有高强度高导电的 特性。 二看生产者,Cu-Cr-Zr和Cu-Ni-Si是中高强度的板带,其中广泛应用于电子产品的Cu-Ni-Si合金基本被 日、美、德“垄断”,国内仅博威合金能够批量生产。

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其料号为C7025产品是国内唯一可以与国外公司竞争的,在此基础上新开发出的PW497已经在国内外著名手机 厂和5G客户中批量应用,公司的C18150是全球能量产的三家之一。 日本市场该产品已经处于供不应求的状态,公司作为国内高端品的突破者,有望大幅抢占进口替代的市场。

200亿产值空间

5G引线框架带来高端板带材41万吨进口替代空间。铜合金引线框架是半导体芯片的重要 材料,5G的芯片对高强高导材料提出更高要求。公司通过长期研发,已经成为5G产品的重要供应商。未来芯片及其他电子核心材料的国产化进程,带来41万吨高端板带材的进口替代空间,按1吨C18150高端板带材5万元来算,其产值将超过200亿元。

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华为是公司的在智能终端、5G通讯领域的重要间接客户之一,公司已经向5G行业提供有关高强高导材料。

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公司毛利率水平已经位于国际铜加工行业第一梯队

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估值

博威合金拥有独家料号、高端路线,是国内新材料核心企业,维持近2倍于行业平均的毛利率,高毛利率 (25%)的C7025和C18150系列将继续推升公司毛利率和ROE水平。 而估值方面,不论PE还是PB均远低于新材料公司均值,向上修复空间很大。

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